De affaire rond de woekerpolissen heeft de Nederlandse markt voor
levensverzekeringen hard geraakt en de uiteindelijke kosten voor de sector
zijn nog onzeker. Belangrijk nog dan de uiteindelijke kosten is volgens
Moody’s echter het effect op de verkopen van spaarverzekeringsproducten op
de middellange termijn, met name in het aandelengerelateerde segment en de
toekomstige winstgevendheid van de Leven-spelers.

In het pensioensegment zullen zich volgens Moody’s echter kansen
voordoen voor de levensverzekeraars, hoewel ze daar wel moeten concurreren
met de pensioenfondsen.

Wat het Niet-Leven-segment betreft is de markt in Nederland volwassen en zijn
de groeimogelijkheden beperkt. De hoge concurrentie, met name van online
discount-spelers, zorgt volgens Moody’s voor een dalende trend in de
gemiddelde premies. Moody’s verwacht dat de winstgevendheid in dit segment
gestaag zal afnemen.

Het segment zorgverzekeringen, het grootste segment in termen van premies
sinds de privatisering in 2006, wordt volgens Moody’s gekenmerkt door
aanhoudende onzekerheden aangezien de regelgeving voor dit segment nog
steeds in ontwikkeling is. Dit politieke risico zou volgens Moody’s kunnen
wegen op de winstgevendheid in deze sector.

Daarnaast zijn volgens Moody’s de kosten in alle segmenten gestegen,
gedreven door IT-investeringen, wat waarschijnlijk zal wegen op de
winstgevendheid op de korte termijn.

Binnen deze context zijn de meeste verzekeraars gericht op verbetering van de
efficiency en het behalen van schaalvoordelen, wat heeft geleid tot een
significante marktconsolidatie. Moody's verwacht dat de marktconsolidatie
zich op de korte- en middellange termijn zal voortzetten.

Moody's stelt wel dat de Nederlandse verzekeringssector adequaat
gekapitaliseerd is en dat de kwaliteit van de activiteiten relatief goed is.
De solvabiliteitsratio's zijn echter wel afgenomen in de afgelopen maanden
als gevolg van de recente dalingen op de aandelenmarkten, de gestegen
rentevoeten en de wijdere spreads.

De financiele flexibiliteit is volgens Moody's ook verslechterd als gevolg van
de combinatie van een afnemende kapitalisering en hogere financieringskosten.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl